وفرة المعروض، والبدائل المصنعة مخبرياً: ما الذي يقف وراء انخفاض أسعار الألماس إلى مستويات قياسية؟

النقاط الرئيسية

• فقدت الألماس الطبيعي أكثر من نصف قيمتها خلال السنوات الخمس الماضية.
• هناك عدة عوامل تتآمر ضد الماس، بما في ذلك وفرة الأحجار المستخرجة التي غزت السوق خلال السنوات القليلة الماضية.
• وبينما تجري محاولات للتخلص من هذا الفائض، هناك اتجاه آخر يزيد من تفاقم المشكلة: وهو ارتفاع نسبة الألماس المصنّع في المختبر.

فقدت الألماس الطبيعي أكثر من نصف قيمتها خلال السنوات الخمس الماضية. ويبلغ متوسط سعر حجر الألماس عيار قيراط واحد حاليًا 3898 دولارًا أمريكيًا، أي أقل بنسبة 51% من متوسط سعره البالغ 8007 دولارات أمريكية في عام 2021، وفقًا لبيانات منصة تداول الألماس ”Rapaport Group”. وسجل مؤشر معايير الألماس، الذي يرصد أسعار ما يُسمى بالألماس ذي الجودة الاستثمارية، أدنى مستوى له على الإطلاق عند 2490 نقطة في أوائل أغسطس. وفي هذا الأسبوع، كان المؤشر يحوم فوق 2500 نقطة بقليل.

تتضافر عدة عوامل ضد الماس، من بينها وفرة الأحجار المستخرجة التي غزت السوق خلال السنوات القليلة الماضية. وبينما تُبذل جهود لتصريف هذا الفائض، يُفاقم اتجاه آخر المشكلة: وهو ازدياد استخدام الماس المُصنّع مخبرياً.

قال Cormac Kinney، الرئيس التنفيذي لشركة Diamond Standard، لشبكة CNBC: ”هناك الكثير من التشاؤم واليأس بشأن الألماس الطبيعي. كان هناك فائض كبير في المخزون في عامي 2023 و2024 بعد الإنتاج الزائد خلال جائحة كوفيد، ثم انخفضت المبيعات بسبب الألماس المصنّع في المختبر”.



الألماس المصنّع مخبرياً هو أحجار كريمة لها نفس الخصائص الكيميائية والفيزيائية للألماس الطبيعي، ويتم إنتاجه بتسخين بذور الكربون وضغطها، أو باستخدام غاز يحتوي على الكربون في غرفة مفرغة من الهواء. ورغم أنه يُصنع فوق سطح الأرض، إلا أنه يبدو ويُحسّ تماماً كالأحجار التي تتشكل في أعماقها.

يكمن الفرق الرئيسي بينهما في السعر. فقد وجد بحث أجرته قناة CNBC أن ماسة مخبرية عديمة اللون تقريبًا، ذات نقاء ممتاز وشوائب طفيفة جدًا، تُباع بسعر 450 دولارًا أمريكيًا على منصة Brilliant Earth الإلكترونية. في المقابل، يتراوح سعر الماس الطبيعي ذي المواصفات نفسها بين 2800 و3200 دولار أمريكي. ويعود هذا التفاوت الكبير في السعر إلى حد كبير إلى كثافة الموارد التي تتطلبها عملية استخراج الماس الطبيعي، إذ تستلزم كميات كبيرة من الوقود والعمالة.

بحسب موقع ”Brilliant Earth”، فإن أسعار بدائل الألماس المصنّع في المختبر أقل من أسعار الألماس الطبيعي لكل وزن قيراط. وقد يصل سعر الحجر المصنّع إلى 90% أقل من سعر نظيره المستخرج من المناجم، مع العلم أن الفرق الدقيق في السعر يعتمد على حجم الحجر وقطعه ولونه.

وقد دفع هذا الأمر المستهلكين ذوي الدخل المحدود إلى الإقبال على الألماس المصنّع بأسعار معقولة في خواتم الخطوبة ومجوهرات الموضة، مما زاد الضغط على أسعار الأحجار الكريمة الطبيعية. وشكّلت خواتم الخطوبة المرصّعة بأحجار مركزية مصنّعة في المختبر 61% من إجمالي مبيعات خواتم الخطوبة في عام 2025، بزيادة قدرها 239% منذ عام 2020، وفقًا لدراسة ”The Knot لحفلات الزفاف الحقيقية لعام 2026.


ومن المتوقع أن ينمو سوق الألماس المصنّع في المختبر إلى ما يقرب من 92 مليار دولار بحلول عام 2034، مما يمثل زيادة تزيد عن 200٪ عن قيمته البالغة 29.46 مليار دولار في عام 2025، وفقًا لـ Fortune Business Insights .

"لا ينبغي عليك شراء الألماس وأنت تعتقد أن هناك جانباً استثمارياً مالياً فيه."
Corey Shifter
مالك متجر Casali للمجوهرات

قال Corey Shifter، مالك متجر Casal للمجوهرات في نيويورك ونيوجيرسي، لشبكة CNBC: ”تتيح الألماس المصنّع في المختبر للناس فرصة إنفاق ما يريدون والحصول على ما يرغبون فيه، بدلاً من الاضطرار إلى تصميم هالات حول حجرهم المركزي لأن لديهم قيراطًا واحدًا ويريدون أن يبدو وكأنه 3 قراريط. بإمكانهم استثمار الأموال الإضافية التي لم ينفقوها على الألماس الطبيعي ذي الخمسة قراريط في حفل زفافهم، أو ربما شراء منزل، أو أي شيء آخر يرغبون فيه.”

إن التحول نحو البدائل المصنعة في المختبر يهدد بدفع أسعار الألماس الطبيعي إلى مستويات أدنى.

لكن صناعة الألماس الطبيعي انتبهت للأمر، وبدأت باتخاذ إجراءات لرفع أسعار الأحجار الباهتة.

أعلنت مجموعة De Beers، التابعة لشركة Anglo American والمتخصصة في استخراج وفرز وتصنيف الألماس، في يوليو/تموز الماضي، أنها ستوقف الإنتاج في منجمها الرئيسي Venetia بجنوب أفريقيا لأكثر من عامين، وهي خطوة من شأنها الحد من العرض وربما رفع الأسعار. في غضون ذلك، أعلن منجمان للألماس على الأقل إغلاقهما نهائياً في عام 2026.

″حدث أيضاً اضطراب كبير في الإمدادات بسبب إعلان اثنين من المناجم إفلاسهما، وإعلان شركة De Beers نفسها إغلاق أحد أكبر مناجمها”، صرّح Kinney لشبكة CNBC. ”لذا، ما نشهده الآن في سوق الجملة هو ارتفاع أسعار بعض أنواع الألماس، وأعتقد أن هذه بداية التعافي”.

لعب طفرة الماس المختبري

ليس من الواضح تمامًا ما إذا كانت تحركات عمالقة الصناعة قادرة على وقف النزيف في سوق الماس الطبيعي، ولكن هناك شيء واحد واضح: الماس المصنّع في المختبر باقٍ.
وهناك طريقة للمستثمرين للاستفادة من هذا الاتجاه.

يُوصي المحلل Rick Patel من شركة Raymond James بشراء أسهم شركة Signet للمجوهرات.ويقول إن ذلك يوفر فرصة للاستفادة من طفرة إنتاج الألماس في المختبر.

قال Patel: ”لقد حققت الألماس المصنّع في المختبر أداءً جيدًا لشركة Signet، لا سيما في مجال الأزياء. تُحقق المنتجات التي تحتوي على الألماس المصنّع في المختبر مبيعات تُعادل ثلاثة أضعاف متوسط مبيعات التجزئة للوحدة مقارنةً بمنتجات الأزياء الأخرى التي لا تحتوي على ألماس مصنّع. وهذا يعني أنه كلما زادت مبيعات مجوهرات الأزياء المصنوعة من الألماس المصنّع في المختبر، زاد متوسط مبيعات التجزئة للوحدة، مما يُحسّن بدوره مبيعات المتاجر القائمة.”

لم ترد شركة Signet على استفسارات بشأن هوامش ربحها من الألماس المصنّع والطبيعي. مع ذلك، تُظهر بيانات شركة الاستثمار العالمية Gordon Brothers أن الألماس المصنّع يحقق عمومًا هوامش ربح إجمالية تتراوح بين 60% و65%، أي أعلى من هوامش الربح الإجمالية للألماس الطبيعي التي تتراوح بين 40% و45%.

أشار Patel إلى أن علامات Signet التجارية، مثل Kay Jewelers وZales، تُضيف بشكل متزايد الماس المُصنّع مخبرياً إلى قطع بسيطة كأساور التنس، بهدف تحقيق أرباح أكبر من كل عملية بيع. وأضاف أن هذه الخطوة قد تُعزز أسهم مالكي هذه العلامات التجارية للمجوهرات.

قال Patel: ”لنفترض أن لديك سوار تنس مطلي بالذهب بدون أي نوع من الأحجار. إذا قمت بتضمين بعض الماسات المصنعة في المختبر، فستتمكن من فرض أسعار أعلى بكثير، وسيرى المستهلكون قيمة أكبر بكثير فيه.”


بصرف النظر عن شركة Signet، فإن شركة Brilliant Earth يُعدّ هذا خيارًا آخر للاستفادة من رواج الألماس المصنّع مخبريًا. كما تُتيح Pandora، التي تمتلك خطًا خاصًا بها من الألماس المصنّع مخبريًا، فرصةً للاستفادة من ازدهار سوق الأحجار الكريمة.

ارتفع سهم شركة Signet بنسبة 21% في عام 2026. وشهد السهم أفضل أداء له منذ ما يقارب أربع سنوات في 9 سبتمبر، حيث ارتفع بنحو 24%، بعد أن رفعت Signet توقعاتها للأرباح السنوية مدفوعةً بالطلب القوي على منتجاتها من فساتين الزفاف والأزياء. في المقابل، انخفض سهم شركة Brilliant Earth بنسبة 20% منذ بداية العام، على الرغم من ارتفاعه بنسبة 27% خلال الأشهر الثلاثة الماضية.

ارتفعت أسهم شركة Pandora، المدرجة في بورصة كوبنهاغن، بنسبة تقارب 19% منذ بداية العام. ورغم أن السهم غير مدرج في بورصة أمريكية، إلا أنه بإمكان المستثمرين الأمريكيين تداوله خارج البورصة.

يوصي المحللون والخبراء في صناعة الماس بهذه الأسهم بدلاً من الاستثمار في الأحجار الطبيعية أو المصنعة في المختبر.

يُعدّ الاستثمار في الألماس صعباً عموماً لعدم وجود سوق فورية موحدة له. ويعود ذلك إلى اختلاف كل ماسة عن الأخرى، مما يجعل تقييم قيمتها على أساس موحد أمراً صعباً.
يعاني سوق الألماس أيضاً من مشاكل في السيولة. فقد يبقى الألماس في السوق الثانوية لأكثر من عام، وذلك بحسب تقرير صادر في فبراير 2026 عن منصة CaratX المتخصصة في بيع الأحجار الكريمة. وعندما تُباع الأحجار، غالباً ما يكون سعرها أقل من نصف سعرها الأصلي، وفقاً لمواقع إلكترونية لعدد من تجار المجوهرات.

قال Shifter، مالك متجر Casal للمجوهرات، لشبكة CNBC: ”لا ينبغي شراء الألماس معتقداً أن له جانباً استثمارياً مالياً. استثمر أموالك في الفضة أو حتى في مؤشر S&P 500″.