SpaceXمن شركة ناشئة إلى شركة قيمتها 1.8 تريليون دولار

على مدى عقدين تقريباً، قام بعض أبرز المستثمرين في العالم بتجميع حصص في شركة SpaceX بهدوء، بينما ظلت الشركة المصنعة للصواريخ بعيدة إلى حد كبير عن الأسواق العامة.

والآن، مع سعي شركة Elon Musk للحصول على تقييم بقيمة تقارب 1.8 تريليون دولار في طرحها العام الأولي، فإن تلك الرهانات المبكرة مهيأة لتوليد بعض من أكبر المكاسب الورقية في تاريخ رأس المال الاستثماري.

من بين أكبر المستفيدين خبير الأسهم المخضرم Ron Baron، وشركة ARK Invest التابعة لـ Cathie Wood، وشركة Fidelity Investments العملاقة لإدارة صناديق الاستثمار المشتركة. كما تستعد شركات رأس المال المخاطر، بما في ذلك Founders Fund، وSequoia Capital، وAndreessen Horowitz، بالإضافة إلى صناديق التحوط مثل D1 Capital Partners وCoatue Management، للفوز أيضاً. ومن المقرر أن تتقاسم بعض صناديق التقاعد والأوقاف المختارة هذه المكاسب.

تُعدّ هذه المكاسب لافتةً للنظر بالنسبة للمستثمرين الذين دعموا شركة SpaceX قبل أن يصبح نجاحها واضحاً. استثمر Baron لأول مرة في عام 2017 من خلال عروض شراء أسهم الموظفين عندما كانت قيمة الشركة أقل من 22 مليار دولار، وشارك منذ ذلك الحين في 27 جولة تمويل.

بحلول نهاية شهر مارس، شكلت شركة SpaceX نسبة 33% من أصول صندوق Baron Partners البالغ 10.4 مليار دولار و25.5% من صندوق Baron Asset Fund، مما يجعلها واحدة من أهم استثمارات الشركة.

قال Baron خلال بث مباشر للمستثمرين هذا الأسبوع: "نعتقد أن شركة SpaceX ستصبح أكبر شركة وأكثرها ربحية على وجه الأرض". وأضاف أن شركته استثمرت حوالي ملياري دولار في الشركة على مر السنين، وهي حصة نمت لتصل إلى ما يقارب 12 مليار دولار.

لا تزال في المراحل الأولى من خلق القيمة

صندوق Wood's ARK Venture Fund

كما استفادت الشركة بشكل كبير من الصعود السريع لشركة SpaceX. وشكّلت الشركة المصنّعة للصواريخ 11.4% من صافي أصول الصندوق حتى 31 مارس، مما يجعلها أكبر استثمار في المحفظة.

قالت Wood إن شركة ARK تنظر إلى SpaceX على أنها أكثر بكثير من مجرد مزود لخدمات الإطلاق. وأضافت في تصريح لشبكة CNBC: "من خلال Starship وStarlink والاستحواذ على شركة xAI، نعتقد أن SpaceX تبني بنية تحتية متكاملة رأسياً للذكاء الاصطناعي من أجل اقتصاد فضائي أوسع بكثير".

يعكس هذا الاستثمار أيضًا رؤية شركة ARK الأوسع نطاقًا حول التقارب التكنولوجي. تقع شركة SpaceX عند ملتقى العديد من محاور الابتكار الأساسية للشركة، بما في ذلك الذكاء الاصطناعي والروبوتات وتخزين الطاقة. ويعتقد Wood أن المرحلة التالية من نمو الشركة قد لا تقتصر على أعمال إطلاق صاروخ Falcon 9 وشبكة أقمار Starlink الصناعية فحسب، بل تشمل أيضًا مشروع Starship، وهو نظام الصواريخ من الجيل التالي الذي قد يفتح آفاقًا تجارية جديدة في الفضاء.

وقال Wood: "بالنسبة للمساهمين على المدى الطويل، فإن الاكتتاب العام الأولي سيوفر وصولاً أوسع إلى شركة نعتقد أنها لا تزال في المراحل الأولى من خلق القيمة".

صندوق ARK Venture Fund الفئة د
سعر الصرف | سعر الصرف | دولار أمريكي
52.80 +0.24 ( +0.46% )


ربما لم يستفد أي مدير أصول تقليدي من صعود شركة SpaceX أكثر من شركة Fidelity Investments. فقد دخلت الشركة التي تتخذ من Boston مقراً لها السوق مبكراً من خلال مدير المحافظ السابق Gavin Baker، الذي بدأ بشراء الأسهم في عام 2015 عندما كانت قيمة SpaceX تُقدر بنحو 10 مليارات دولار.

حتى 31 مارس، شكلت شركة SpaceX نسبة 4.7% من صندوق Fidelity Contrafund، البالغ قيمته 177 مليار دولار، وهو أحد أكبر صناديق الاستثمار المشتركة المُدارة بنشاط في العالم.
كما مثلت الشركة 3.3% من صندوق Fidelity Blue Chip Growth، البالغ قيمته 103 مليارات دولار، و2.6% من صندوق Fidelity Growth Company، الذي يقارب 99 مليار دولار.

وامتنعت شركة Fidelity عن التعليق على هذا الخبر.

قادمون بقوة!

لا تعكس العوائد الاستثنائية نمو الشركة فحسب، بل تعكس أيضاً قيمة الندرة التي يوفرها الوصول إليها.

قال Greg Martin، المؤسس المشارك والمدير الإداري لشركة Rainmaker Securities: "لقد خاطروا بالاستثمار في Elon، وكانت رهانة رابحة لهم". وأضاف: "بمجرد أن خاطروا بالاستثمار في Elon، أصبح الحصول على حصة كبيرة في جدول رأس المال على المدى الطويل أمراً بالغ الصعوبة، لأن جدول رأس المال يُدار بدقة متناهية". ويُشير جدول رأس المال، أو جدول توزيع رأس المال، إلى بيان مكتوب يُفصّل ملكية أسهم الشركة.

على عكس العديد من الشركات المدعومة برأس المال المخاطر التي توسّع قاعدة مساهميها بشكل روتيني، حافظت شركة SpaceX على سيطرة محكمة على من يمكنه الاستثمار، كما قال Martin. ونتيجة لذلك، غالبًا ما حصل المستثمرون الذين حجزوا مراكزهم مبكرًا على فرص للمشاركة في جولات تمويل لاحقة لم تكن متاحة لمعظم المؤسسات.

وقال Martin: "إن رهانهم المبكر على Elon لم يؤتِ ثماره فقط بالنسبة لاستثمارهم الأولي، بل مكنهم أيضاً من توظيف المزيد من رأس المال عندما أصبح العمل التجاري ناجحاً بشكل واضح أكثر فأكثر".

ساهمت هذه الديناميكية في تحويل الاستثمارات المبكرة المتواضعة نسبيًا إلى استثمارات بمليارات الدولارات. بدأت شركة رأس المال المخاطر Founders Fund بدعم SpaceX في عام 2008، بينما اكتسبت صناديق التحوط مثل Coatue وD1 حصة أكبر من خلال جولات التمويل الخاصة اللاحقة.

قال Philippe Laffont، مؤسس شركة Coatue Management، في مؤتمر Global Alts في New York هذا الأسبوع: "إن نجاحنا يكمن تقريباً في التفكير في كل الأشياء التي يفعلها الآخرون والتي لا معنى لها، ونأمل أن يكون القيام بهذه الأشياء بمثابة إنجاز 75% من العمل".

المعاشات التقاعدية والأوقاف

كما أن صناديق التقاعد والأوقاف الجامعية على وشك جني مكاسب كبيرة من ظهور شركة SpaceX لأول مرة، مما يؤكد كيف أن صعود الشركة قد كافأ المؤسسات المسؤولة عن تمويل المعاشات التقاعدية والمنح الدراسية والبحوث الأكاديمية.

استثمر Ontario Teachers' Pension Plan أكثر من 200 مليون دولار في شركة SpaceX عام 2019 من خلال آلية استثمارية جديدة تركز على التكنولوجيا. وصف مدير الصندوق آنذاك شركة SpaceX بأنها "فرصة استثمارية جذابة" نظراً لـ"سجلها الحافل في إحداث نقلة نوعية في مجال إطلاق الصواريخ، وإمكانات نموها المستقبلية الكبيرة في سوق النطاق العريض عبر الأقمار الصناعية".

برزت صناديق الجامعات أيضاً كمستفيد رئيسي. فقد استثمرت Washington University in St. Louis نحو 50 مليون دولار في شركة SpaceX قبل نحو عقد من الزمن، وهي حصة ارتفعت قيمتها بشكل كبير مع صعود الشركة نحو قيمتها السوقية عند طرحها للاكتتاب العام. وتمثل هذه الحصة الآن أكثر من 10% من صندوق الجامعة البالغ حوالي 17 مليار دولار، وفقاً لوكالة Bloomberg News.

رفضت Washington University التعليق، ولم يستجب Ontario Teachers' Pension Plan لطلب قناة CNBC للتعليق.

تصحيح: ورد خطأ في نسخة سابقة بشأن نسبة تخصيص صندوق Baron Asset Fund لشركة SpaceX. النسبة الصحيحة هي 25.5%.